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10月20日晚間,福耀玻璃(SH600660,股 價36.10元,市值942億元)發(fā)布三季報,今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約204.4億元,同比增長19.16%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約39.01億元,同比增長50.28%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,福耀玻璃的歸母凈利潤之所以能夠大幅超越營業(yè)收入增長,匯兌收益功不可沒。
此外,在三季度,福耀玻璃股 價呈現(xiàn)震蕩下行趨勢,易方達(dá)名下基 金對福耀玻璃進(jìn)行了減持,而北上資金對福耀玻璃進(jìn)行了增持。
受益于營銷及匯兌收益
針對業(yè)績變動,福耀玻璃的解釋言簡意賅。針對營業(yè)收入增長,福耀玻璃解釋稱主要原因?yàn)楣炯哟鬆I銷力度所致;而針對歸母凈利潤的變動,福耀玻璃解釋稱主要原因?yàn)槭杖朐黾右约皡R兌收益增加所致。
以邊際貢獻(xiàn)的角度衡量,今年前三季度福耀玻璃營業(yè)收入增長約32.87億元,同比增長19.16%;而營業(yè)總成本僅增長16.45億元,同比增長11.49%。記者注意到,福耀玻璃營業(yè)總成本增速遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增速的主要原因是匯兌收益以及良好的費(fèi)用控制。
今年前三季度,福耀玻璃營業(yè)成本同比增加25.12億元,增速為23.09%。營業(yè)成本的增速較營業(yè)收入快,也使得福耀玻璃的毛利率有所下滑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年前三季度福耀玻璃的銷售毛利率為34.48%,而去年同期為40.54%。在今年半年報中,福耀玻璃將今年上半年毛利率下降的原因歸結(jié)為人民幣升值,純堿、能源及海運(yùn)費(fèi)價格上漲等。
費(fèi)用方面,今年前三季度福耀玻璃的財務(wù)費(fèi)用為-9.95億元,去年同期為3.3億元,僅此一項(xiàng)便為福耀玻璃的營業(yè)利潤貢獻(xiàn)約13.25億元,這是福耀玻璃利潤增速遠(yuǎn)超營收增速的重要原因。
同時,三季度福耀玻璃的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增速皆低于營業(yè)收入增速。雖然福耀玻璃稱其營業(yè)收入的增長是受益于營銷措施,但今年前三季度福耀玻璃的銷售費(fèi)用約9.61億元,僅同比增加1.3億元。在福耀玻璃的四項(xiàng)費(fèi)用中,僅研發(fā)費(fèi)用增速超過營收增速。
在三季報中,福耀玻璃并未解釋其財務(wù)費(fèi)用為負(fù)的原因。在今年半年報中,福耀玻璃對財務(wù)費(fèi)用的變動解釋稱主因是“匯率波動產(chǎn)生匯兌收益”。
今年第三季度,福耀玻璃的股 價呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢,三季度整體跌幅14.35%。
據(jù)福耀玻璃披露的前十 大股東數(shù)據(jù),今年第三季度中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股 票型證 券投資基 金對福耀玻璃減持了422.1萬股。而代表北上資金的香港中央結(jié)算有限公司在今年第三季度對福耀玻璃的持股增加了約2091萬股。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2020年底,易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股 票型證 券投資基 金躋身福耀玻璃前十 大股東,隨后開始逐步加倉。至2021年底該基 金持 有福耀玻璃股 票達(dá)到4510萬股,并一直保持至今年二季度末,在今年第三季度進(jìn)行了減倉。
Wind數(shù)據(jù)顯示,易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股 票型證 券投資基 金近一年來回報率為-20.24%,跌幅超過其業(yè)績基準(zhǔn),在同類型基 金(總計695只)中排名第354位。
陸股通相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,對福耀玻璃持股的最 新參與者名單中,渣打銀行、摩根大通和匯豐銀行位列前三位,持股數(shù)分別約8871萬股、7584萬股和5584萬股。整體上而言,渣打銀行的席位對福耀玻璃的持股呈現(xiàn)了與福耀玻璃股 價相反的態(tài)勢,即伴隨著福耀玻璃股 價下跌,渣打銀行的席位持倉數(shù)逐步上升。
圖片來源:Wind數(shù)據(jù)截圖
此外,大多數(shù)賣方研究機(jī)構(gòu)仍然看好福耀玻璃。
東北證 券在研究報告中稱,縱觀2020~2022年新冠疫情暴發(fā)以來的三年,立足國內(nèi)穩(wěn)健經(jīng)營、逆勢增長是福耀的主線。受新冠疫情、汽車芯片短缺、逆全 球化、地緣政治沖突等因素影響,近三年全 球車市產(chǎn)銷整體處于震蕩下行周期。而福耀玻璃在震蕩的全 球車市中,市占率持續(xù)提升。此外,預(yù)計到2023年底或2024年初,福耀玻璃國內(nèi)會形成6條鋁飾條生產(chǎn)線的產(chǎn)業(yè)布局,成為未來營收的新增長極。
信達(dá)證 券在其研究報告中認(rèn)為,福耀玻璃是汽車玻璃龍 頭企業(yè),汽車行業(yè)在向智能化轉(zhuǎn)型的過程中天幕玻璃等高附加值產(chǎn)品需求有望增長,公司產(chǎn)品單價有望受益上行,量價齊升的趨勢下有望打開公司業(yè)績成長空間。
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